23 de Septiembre, Hoy Madrid

Private Equity necesitan vender empresas, Bancos Españoles llevan a CNMV ante la Audiencia Nacional, Amancio Ortega adquiere propiedades en Miami, Compran Let's Health, Empresa de Elon Musk alcanza valuación por 200,000 millones USD

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Los fondos de capital riesgo necesitan vender 18.000 empresas en dos años...

En los últimos seis años, la industria del capital riesgo ha acumulado un desequilibrio significativo: las adquisiciones superan a las desinversiones en unos 700.000 millones de euros. Desde 2019, los fondos han comprado activos por 3,6 billones de euros, mientras que las ventas apenas alcanzaron 2,9 billones de euros. Este diferencial refleja un atasco en la salida de participadas, justo en un contexto de tipos de interés más altos y elevada incertidumbre geopolítica.

El modelo de negocio del private equity depende de vender compañías a múltiplos superiores a los de compra. Sin embargo, muchas operaciones se realizaron en 2021, con dinero barato, lo que complica lograr hoy rentabilidades atractivas. Además, el mercado de fusiones y adquisiciones y las salidas a Bolsa se mantienen estancados desde 2022. En 2025, el gap entre compras y ventas se estima en 125.000 millones de dólares.

El impacto es evidente: a finales de 2024, los fondos acumulaban 18.000 empresas con más de cuatro años en cartera (61% del total), frente a apenas 3.000 en 2005. El periodo medio de tenencia ha subido a 6,7 años, lo que tensiona la capacidad de devolver capital a los partícipes dentro de los plazos habituales de 10 años. La ratio DPI (distribución sobre capital) se convierte así en un indicador clave para medir la salud de los fondos y su capacidad de levantar nuevos vehículos.

Ante la falta de liquidez, las gestoras recurren a estrategias alternativas: dividendos financiados con deuda o fondos de continuación, donde entran nuevos inversores mientras se prolonga la tenencia de activos. No obstante, estas soluciones no resuelven el problema estructural de sobrecapacidad.

En términos de rentabilidad, la Bolsa ha superado al private equity en los últimos tres años: el MSCI World ofreció un 8,2% anual frente al 4,9% del MSCI Global Buyout. A medio plazo, sin embargo, se espera que la situación se revierta. Vanguard proyecta un 8,5% anual para el capital riesgo en la próxima década, frente al 5% de los mercados cotizados.

En España, el sector cerró 2024 con presencia en 2.729 empresas y una inversión acumulada de 37,626 millones. Casos recientes como Urbaser, Adevinta o la Universidad Alfonso X ilustran la dificultad de encontrar salidas industriales y la creciente dependencia de traspasos entre fondos.

Breves

• Nueva Zelanda encarga a ACS su mayor hospital: Nueva Zelanda dio ayer luz verde a la construcción del nuevo hospital de Dunedin, la mayor obra hospitalaria del país, con un presupuesto de 1.800 millones de dólares neozelandeses (unos 900 millones de euros).
• Reino Unido reconocerá el Estado de Palestina, según medios británicos: Keir Starmer, anunciará de forma oficial este domingo por la tarde el reconocimiento oficial del Estado de Palestina.
• EEUU exigirá $100,000 dólares al año para la visa H1-B y anuncia una nueva "tarjeta dorada": "La idea es que las grandes empresas tecnológicas y otras grandes compañías dejen de capacitar a trabajadores extranjeros", dijo hoy el secretario de Comercio, Howard Lutnick.
• Deutsche, BBVA e Ibercaja pelean en los tribunales por multas millonarias: Más de 30 entidades y particulares sancionados por la CNMV y el Banco de España tienen recursos abiertos contra este castigo ante la Audiencia Nacional y el Tribunal Supremo. La multa más contundente y la más reciente es la que impuso la CNMV a principio de 2025 a Deutsche Bank, un total de 10 millones de euros.

Private Equity

• Pontegadea sube la puja por Florida con 500 millones de inversión: La última adquisición firmada por la compañía ha sido la de Atlas Plaza, un centro comercial ubicado en el Design Distict de Miami. El activo, hasta ahora en manos de Tricap, RFR Holding y Commerz Real, se ha traspasado por cerca de 90 millones de euros.
• Acacia Capital apuesta por el sector salud y compra Let's Health: Acacia Capital prevé implementar un plan de crecimiento que incluye una alianza estratégica en IA y la incorporación de nuevos perfiles científicos y tecnológicos. Quiere aumentar la presencia de la compañía en Europa y consolidar su negocio en EEUU.
• El 97% de los pequeños accionistas de Minor (NH) aceptan la opa de MHG: La oferta planteada por el grupo tailandés era de 6,51 euros por título y ha sido aceptada por accionistas con un total de 15.671.528 títulos, de los 18.017.448 a los que se extendía esta oferta pública de acciones (opa) de exclusión.

Impact Bridge, la firma de inversión de impacto fundada por ex Morgan Stanley...

Impact Bridge, gestora española de inversión de impacto fundada en 2018 por los ex-Morgan Stanley Arturo Benito e Íñigo Serrats, se ha consolidado como uno de los referentes en este segmento, con más de 400 millones de euros bajo gestión y cerca de 500 inversores institucionales y privados. La firma nació con la vocación de aplicar la misma exigencia financiera de la banca de inversión al mundo del impacto social y medioambiental.

El equipo, que suma experiencia en bancos internacionales como Morgan Stanley, Bank of America, JPMorgan o Alantra, ha sabido captar capital de instituciones como el Fondo Europeo de Inversiones, ICO, Cofides o CDTI, además de fondos de pensiones, Family Offices y bancas privadas. Actualmente, sus fondos invierten en más de 80 países, financiando a más de 200.000 empresas y beneficiando a unos 12 millones de personas.

Su primer vehículo, IB Impact Debt, se lanzó en 2019 como fondo de fondos de deuda global. Posteriormente crearon el IB Deuda Impacto España, que ha levantado 147 millones de más de 300 inversores para financiar proyectos con enfoque social y medioambiental. A ello se suma un tercer fondo de deuda privada y, más recientemente, un fondo de equity en el sector agroalimentario, que ya ha cerrado compromisos por más de 130 millones de euros.

La gestora destaca por su metodología propia para medir y homogeneizar el impacto, validada con herramientas académicas. Todas las inversiones pasan por un doble filtro: un comité financiero y otro de impacto.

Entre sus operaciones figuran Moda Re- (Cáritas), líder en reciclaje textil y empleo inclusivo; los hoteles de Ilunion; la firma de moda sostenible Ecoalf; y TuTecho Hogar, socimi de vivienda social. En el ámbito internacional, apoyan a la cooperativa de café sostenible Anei, en Colombia, dirigida por la primera mujer indígena universitaria del país.

Empresas

• xAI, la empresa de IA de Elon Musk, alcanza un valor de 200.000 millones de dólares: La start up ha logrado esta tasación tras completar una nueva ronda de financiación en la que ha captado 10.000 millones de dólares.
• Viscofan lanza este lunes una recompra de acciones de hasta 40 millones: Mediante este programa, Viscofan reducirá su capital social vía amortización de acciones propias para evitar la dilución de aquellos accionistas que opten por recibir en efectivo el dividendo a cuenta de los resultados de 2025 aprobado por el consejo de administración, cuyo importe bruto será de, al menos, 1,40 euros por acción.
• CAF suministrará autobuses eléctricos a Polonia por 80 millones: La filial polaca Solaris amplía su negocio en Polonia con 108 vehículos para Versovia y Gdanst
• Griñó logra una facturación récord en 2024 y gana 14 millones de euros: El hólding de valorización de residuos alcanza unos ingresos de 203 millones de euros, después de invertir 36 millones de euros en dos años en infraestructuras de energía verde y reciclaje.